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中兴通讯股票怎么样?中兴通讯是一家怎么样的公司?

转载 中兴通讯 286°c 2019年11月21日 19:46 基本分析 0条评论
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中兴通讯股票怎么样?中兴通讯是一家怎么样的公司?摘要:

中兴通讯股票怎么样?中兴通讯是一家怎么样的公司?中兴,全名是“中兴通讯股份有限公司”,中兴的英文名是:ZTE Corporation,全称:Zhongxing Telecommunication Equipment Corporation因为中兴和华为在电信行业之外的领域普遍不被...

总字数:3155

中兴通讯股票怎么样?中兴通讯是一家怎么样的公司?

中兴,全名是“中兴通讯股份有限公司”,中兴的英文名是:ZTE Corporation,全称:Zhongxing Telecommunication Equipment Corporation

因为中兴和华为在电信行业之外的领域普遍不被了解,所以外人以前都只知道两家是造手机的。中兴十几年前找过李连杰做代言人,当时刷了一波存在感,结果给人的印象就更加深刻——一个“做手机的公司”。。。

中兴的成立时间:1985年 (比华为早2年哟)

总部所在地:广东省深圳市南山区科技南路55号 (华为总部在深圳坂田,两家公司一直都被称为深圳双子星,为深圳贡献了不少GDP)

创始人:侯为贵

现任董事长:殷一民

现任总裁:赵先明

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                             深圳总部

中兴属于综合通信解决方案提供商,是中国最大的通信设备上市公司

中兴的主要产品包括:2G/3G/4G/5G无线基站与核心网、IMS、固网接入与承载、光网络、芯片、高端路由器、智能交换机、政企网、大数据、云计算、数据中心、手机及家庭终端、智慧城市、ICT业务,以及航空、铁路与城市轨道交通信号传输设备。


很多同学都不知道中兴到底是国有企业,还是民营企业?


其实,到底是国有还是民营,就看它的股东是谁。

众所周知,中兴的创始人是侯为贵

1997年,中兴改制,深交所上市,股票代码000063。改制后的中兴,才有了现在的名字:“中兴通讯股份有限公司”。

1997年,中兴的合同销售额超过了10亿人民币。

2000年,合同销售额超过了100亿人民币。

2004年,营业收入212亿,香港上市,老侯转任董事长,同时也获评“2004年CCTV中国经济年度人物”。


2019年8月31号中兴通讯刚公布半年报,我们来尝试解读一下,看看他到底是什么样。

中兴通讯,中国A股市场最大的通信设备上市公司,有三大核心业务:运营商网络、政企业务、消费者业务。运营商业务占比最高,是中兴通讯的核心。

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全球通信设备商中,中兴排第四,前三名是华为、诺基亚、爱立信,后面暂时看不到竞争对手。行业处于一个寡头竞争的市场。

而这块市场的下一个技术标准,就是5G,市场已经来回炒过几波了。

消费者业务,主要是智能手机,ZTE、努比亚等都是旗下品牌,出货总量维持在5000万台左右,在竞争中疲态尽显,就不多赘述了。

所以,中兴通讯这段时间被市场给予的最大噱头就是5G+A股最大通信设备商。

根据2018年半年报显示,公司累计提交5G领域4700篇的国际提案,5G专利申请超过2000件,是全球通信标准研究的主要贡献者。

另一方面,5G开始进入最后冲刺阶段,距离商用仅一步之遥。根据信通院数据,预测2020年中国5G市场带来的直接经济产出大约是4840亿元。

中兴&5G,加上A股最大,再加上今年4月15日,美国商务部激活针对中兴通讯的“拒绝令”,突如其来的制裁反应在股市是8个跌停,跌幅达56.95%,这样的跌幅,与巨大的成长空间,在股市来讲确实很诱人。

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                                      中兴通讯股价走势


公司最终与美国达成协议,却得交巨额罚款。半年报显示,公司支付的罚款高达10亿美元,直接导致营业外收支净额为-66.49亿元人民币,同比下降7.2万倍。

而且,公司业务窒息了54天,导致上半年营业收入仅为394.3亿元,而去年同期有540.1亿,少了近150亿的营业额。

营业外巨亏,主营快速下滑,因为制裁出现了近几年来首份亏损的半年报。当然,这是黑天鹅事件,并不能因此判断中兴不行。

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从财报看,近几年中兴通讯的营业收入增长不错,主要受益于4G网络的普及,也是市场为什么看重中兴5G业务的核心逻辑。

但中兴通讯的净利润却出奇地低。

最近5年,毛利率保持在30%左右,作为一家主营通信设备的公司,毛利算不错。主要是净利率低得吓人,都是个位数,盈利能力只能用弱来形容,这说明公司的竞争优势可能并不如他的营业收入一样明显。

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利润表显示,支出费用最多的科目是研发费用,基本是科技股的标配。而且,研发费用投入始终保持在销售收入10%以上,投入规模在A股公司中排名第一。这么专注研发投入,提高国家通信设备的水平,值得我们肯定。但,这么一大笔的投资费用,对中小股民来说,未必是好事。

以2018年上半年为例,毛利润为119.3亿元,虽然业务出现萎缩,但研发费用依然高达50.6亿元,几乎占了一半。更加值得注意的是,报告里提到的“资本化研发投入占研发投入的比例”,去年是9.95%,今年是19.16%。别看只提高了9.2%,按上半年的研发投入,被资本化的金额增加了4.65亿。

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也就是说,如果按照去年的比例算,中兴通讯的半年报其实亏得更厉害。

除了罚款造成的营业外支出外,还有利润表的资产减值损失、信用减值损失也值得大家注意。

信用减值损失,是针对公司受到惩罚之后,公司金融资产降级造成的“信用”亏损。还要注意资产减值损失,每家公司的资产都会出现减值,比如机器老化、厂房老化等等,中兴通讯也一样。中兴通讯每年都有20多亿的减值损失,并且年年都在递增。

在资产负债表里,我们注意它的应收账款,虽然公司用了新会计准则,应收票据和应收账款合并了,但可以在财报后面的项目注释找到。

上半年“应收票据和应收账款”为221亿元,其中应收票据13亿,而应收账款高达315亿元,还有107亿的坏账准备。

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这107亿的坏账准备,从应收账款的账龄分析看,1年以内有185.6亿元,计提了2.7亿元。不过,计提比例为100%的、3年以上的账款,居然达到40.45亿元。

一年计提40亿的应收账款,而2017年中兴通讯的归属净利润也就45.7亿元。

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另外,2-3年账龄的19.83亿,再过半年,要进行100%计提坏账!

巨大的坏账准备造成了公司每年都要大量地进行资产减值损失,就像永远拖着一个轮胎跑步。

从低净利、账上巨额的应收账款来看,中兴更像是一家传统加工的公司,如果不是A股第一高的研发支出,实在看不出这是一家科技公司。

资产负债表的情况很一般,公司短期借款+一年内到期的非流动负债,加在一起达到150亿,而货币资金只有189亿元,偿债压力很大。里面最大资产就是应收账款,其次是存货,都是变现能力很差,而且会产生大量“耗损”的资产。

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这样看下来,中兴通讯的资产结构不是很乐观,偿债能力偏差。中兴就像一个刚刚做完大手术的病人,至少要在病床躺上几个月,等身体恢复好才能下地奔跑。所以,我预期中兴的修复能力没有市场说的这么强。

不过,资产负债表里的“商誉”有点看头,公司去年6月份收购了一家名为苏州洛合镭信光电科技有限公司,形成了3350万的商誉。这家公司主营芯片、光电业务的公司,说明中兴通讯有做“芯”的苗头,试图摆脱依赖进口芯片的困局。

总的来说,中兴通讯原本不算优秀的资金面,因为美帝的制裁而更加捉襟见肘,流动资产又以应收账款为主,变现能力差,也带来了大规模的资产减值损失。

从这个角度看,公司的盈利能力要打上一个问号。

进军5G行业是大势所趋,也是中兴孤掷一注的赌注。

在我看来,中兴通讯的投资价值,最合理的玩法可以参考巴菲特前期捡烟蒂的投资方式,赚公司因市场非理性暴跌之后,估值回归的钱。结合中兴通讯近期的走势,股价也确实这么走。

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